Vastgoedbeleggers durven weer
15 maart 2011
Door de kredietcrisis kreeg onroerend goed een enorme opdoffer. Beursgenoteerd vastgoed crashte en beheerders van niet-beursgenoteerd vastgoed, zoals cv’s, hadden soms problemen met het voldoen aan de betalingsverplichtingen. Nog steeds staan beursgenoteerde vastgoedfondsen flink onder de koersniveaus van voor de crisis. Net als trouwens veel andere sectoren. Maar volgens analisten van het Europese Vastgoed Team van ING heeft - beursgenoteerd - vastgoed steeds meer opwaarts potentieel.
Het hoofd van het Europese vastgoed-analyseteam bij ING, Arjan Knibbe, stelde in een toelichting op het rapport – met de lange naam Het grote graven: de impact van de ontwikkelpijplijn op genoteerd vastgoed – dat de markt duidelijk beter is geworden en de vraag van beleggers naar vooral winkelcentra is toegenomen. ING is vooral positief over bedrijven met veel projecten voor winkelcentra in ontwikkeling. Dat kunnen uitbreidingen zijn van bestaand vastgoed of de bouw van compleet nieuwe panden en winkelcentra.
Projecten in ontwikkeling risicovoller
Projecten in ontwikkeling zijn wel risicovoller dan bestaande beleggingen, geeft Knibbe mee. Er worden immers (bouw)verplichtingen aangegaan waar nog geen inkomsten tegenover staan. In 2009 werden vastgoedfondsen die flinke projecten in ontwikkeling hadden dan ook gemeden. Maar in de loop van dit jaar verwacht Knibbe dat beleggers juist vastgoedfondsen die aan projectontwikkeling doen steeds aantrekkelijker gaan vinden. Beleggers zijn dan volgens Knibbe zelfs bereid meer dan de intrinsieke waarde voor het aandeel te betalen. Maar dat wordt alleen betaald als een bedrijf groei van winst of eigen vermogen per aandeel laat zien.
Corio
Corio is onder de Nederlandse fondsen nu het ‘lievelingetje’ van ING. Knibbe zei daarover in de media de volgende lovende woorden: “Daar zijn we razend enthousiast over.”
Corio heeft nu voor € 3 miljard aan projecten op stapel staan, dat is 42% van de totale beleggingen van het fonds. Corio is onder meer eigenaar van Hoog Catharijne in Utrecht, dat een belangrijke uitbreiding zal ondergaan.
Wereldhave
Ook Wereldhave prijkt op de toplijst van ING Vastgoed. Deze vastgoedontwikkelaar heeft nu projectontwikkelingsprojecten op de rol staan die overeenkomen met 22% van de totale beleggingen.
Vooruitzichten Nederlandse kantorenmarkt beduidend minder
Nieuwe Steen en VastNed Offices/Industrial zijn veel minder ontwikkelaar, maar meer eigenaar van vastgoed. Deze beide vastgoedondernemingen zitten vooral in de Nederlandse kantorenmarkt, waarvoor de vooruitzichten beduidend minder zijn. Het herstel van de vastgoedmarkt speelt zich vooral af bij de winkelcentra. Door de grote vraag van beleggers naar dit soort vastgoed stijgen de waarden van onroerend goed zelfs sneller dan de huren, die veel geleidelijker opklimmen. Volgens Knibbe is dit een trend die past bij de economische cyclus. “Veel beleggers willen die winkelcentra hebben. Daarnaast durven ze weer risico te nemen.”