Pensioenfondsen: beleg meer in vastgoed
11 februari 2011
Vastgoedbeleggingen hebben in het verleden uitstekend bijgedragen aan de taakstelling van Nederlandse pensioenfondsen: een liefst zo laag mogelijke premie voor de pensioendeelnemers, gecombineerd met een goed en liefst geïndexeerd pensioen. Directe vastgoedbeleggingen met vaak lange huurcontracten die een stabiele inkomstenstroom gaven, waren dus zeer gunstig voor pensioenfondsen.
Kentering
Uit onderzoek van de Amsterdam School of Real Estate blijkt dat de risico-rendementsverhouding van direct vastgoed gemeten gedurende de periode 1977-2009 stabieler was dan die van aandelen en obligaties. In de afgelopen tien jaar investeerden de pensioenfondsen tezamen gemiddeld circa 10% van hun totale beleggingen in vastgoed. In de eerste helft van 2010 was er al sprake van een kentering, de grote institutionele beleggers stapten voor bijna € 900 miljoen in vooral Nederlands vastgoed, meer dan 30% van het totale beleggingsvolume en daarmee een verdrievoudiging van de gemiddelde beleggingspercentages in Nederlands vastgoed ten opzichte van tien jaar daarvoor. Zouden pensioenfondsen nu ook de kansen van vastgoed inzien?
Kredietcrisis
Kenners van de pensioenwereld, waaronder de directievoorzitter van Syntrus Achmea Vastgoed, consultingbureau Ortec en de CEO voor Europa bij investeerder en vastgoedmanager Valad, vinden het in het licht van de kredietcrisis jammer dat pensioenfondsen niet al eerder een groter deel van hun portefeuille in vastgoed hebben belegd.
Peter van Gool, hoogleraar Real Estate Economics aan de Universiteit van Amsterdam, beweert zelfs dat wanneer de Nederlandse pensioenfondsen rond december 2006 30% in direct vastgoed hadden belegd, in plaats van het eerder genoemde percentage van gemiddeld 10%, de dekkingsgraad van de fondsen zelfs niet onder de 105% was gezakt.
Veilige haven
Vastgoedbeleggingen vormen doorgaans, zeker in Nederland, een veilige haven. Dat stelt Rutger Bakels van Bouwfonds Reim, dat onder andere voor institutionele beleggers meer dan € 7 miljard beheert in Europees en Amerikaans vastgoed. Hij stelt dat de afgelopen twintig jaar vooral niet-beursgenoteerd vastgoed beter rendeert dan aandelen of obligaties. “Daar zijn ook steeds meer wetenschappelijke onderbouwingen voor.’’ Bakels vindt vooral Nederlands vastgoed interessant. “Nederlands vastgoed kent een laag risico met misschien niet het hoogste rendement, maar wel het meest stabiele." Hij verwacht dat pensioenfondsen daarom een groter deel van hun vermogen in vastgoed zullen gaan beleggen.